3月16日，全國兩會落下帷幕。同一天，福建省委省政府出臺了《關(guān)于深化國有企業(yè)改革的實施意見》，全文約1萬字，打響了兩會后地方國企改革的“第一槍”。
據(jù)福建省國資委副主任林杰介紹，《實施意見》在與中央文件保持一致的基礎(chǔ)上，增加了促進國有企業(yè)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級、加強骨干人才隊伍、打造優(yōu)秀企業(yè)文化等內(nèi)容，體現(xiàn)了福建的特色性和務(wù)實性。
自去年來，中泰證券首席宏觀策略分析師羅文波對福建國企改革進行了長期跟蹤調(diào)研，他第一時間對證券時報? 蓮花財經(jīng)（ID:lianhuacaijing）記者表示，從投資角度看，此次的福建版《實施意見》最核心的線索有兩條：一是強調(diào)改制上市、交叉持股及明確省屬企業(yè)80%以上的國有資本要集中在新興產(chǎn)業(yè)，意在通過強弱整合打造福建新經(jīng)濟平臺，福建地方龍頭國企未來資產(chǎn)注入或兼并重組概率增大；一是強調(diào)對新興產(chǎn)業(yè)開展員工持股試點，業(yè)績突出的優(yōu)質(zhì)公司，其員工持股、股權(quán)激勵及混改等措施推行很可能先行。資產(chǎn)證券化率提升潛力大
因此，此次《實施意見》中明確提出，“國有資本流動性和配置效率顯著增強，資本證券化率大幅提高，省屬企業(yè)80%以上的競爭性業(yè)務(wù)國有資本實現(xiàn)證券化�！�
由于《實施意見》中還強調(diào)“將改制上市作為實現(xiàn)混合所有制改革的主要形式” ，羅文波認為，未來福建國企的上市形式，將會以整體上市為主。
同時，從實施路線圖看，目前福建省已經(jīng)開始建立省級重組基金。通過學(xué)習(xí)廣東模式，引入第三方信托機構(gòu)，福建省國資委梳理了10到20家左右的上市企業(yè)，利用重組基金投資進行股改。
引入基金混改可以做管理層持股或員工持股，有利于解決評估與交易環(huán)節(jié)中出現(xiàn)的不公平問題，也有利于解決同股同權(quán)和市場定價，促進企業(yè)內(nèi)部利益一致。
羅文波認為，從投資角度看，可以關(guān)注福建省國資集團中資產(chǎn)證券化率較低的集團及集團或地區(qū)內(nèi)的唯一上市公司，關(guān)注集團內(nèi)與其主業(yè)關(guān)聯(lián)度高的兄弟公司資產(chǎn)注入的可能性，如象嶼股份(600057,股吧)、建發(fā)股份(600153,股吧)、金龍汽車(600686,股吧)等。
3月17日，福建省國資委副主任林杰在接受媒體采訪時表示，福建省國有資本證券化工作還有非常大發(fā)揮空間。下一步國資證券化的目標(biāo)路徑是：到2020年，省屬所出資企業(yè)主營業(yè)務(wù)板塊、競爭性領(lǐng)域的資產(chǎn)80%進入上市公司；每個所出資企業(yè)至少控股2家上市公司，實現(xiàn)整體上市的所出資企業(yè)達3家以上，上市公司增加到30家，資本證券化率達80%。爭取到2020年，打造1000億元市值控股上市公司1家、500億元市值公司4家、100億元至500億元市值公司10家、50億元至100億元市值公司15家。
證券時報? 蓮花財經(jīng)（ID:lianhuacaijing）記者注意到，中國武夷(000797,股吧)（000797）第一大股東福建建工集團主要從事國內(nèi)建筑施工、建筑設(shè)計、建筑科研及工業(yè)設(shè)備安裝等業(yè)務(wù)，在業(yè)務(wù)上與上市公司有一定的同質(zhì)性，《實施意見》的出臺，有利于促進公司與大股東資產(chǎn)和業(yè)務(wù)整合，有利于公司做大做強。
此外，閩東電力(000993,股吧)（000993）作為寧德國資下屬的唯一上市平臺，自2000年采取“荷蘭式招標(biāo)法”，以88倍市盈率的新股發(fā)行價格登陸資本市場以來，至今尚未進行過任何再融資�！秾嵤┮庖姟返某雠_，或能加快寧德國資平臺的整合速度。
80%國資集中新興產(chǎn)業(yè)
《實施意見》在“明確目標(biāo)任務(wù)”一欄中提出，省屬企業(yè)80%以上的國有資本要集中高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)、新興產(chǎn)業(yè)、高端服務(wù)業(yè)及關(guān)系國計民生的公共服務(wù)業(yè)和現(xiàn)代基礎(chǔ)設(shè)施產(chǎn)業(yè)。
羅文波認為，80%以上國有資本集中新興產(chǎn)業(yè)的目標(biāo)及鼓勵“同級國有企業(yè)集團之間，各級國有資本之間交叉持股、強強聯(lián)合”，是福建版《實施意見》中的兩個特色之處。
鼓勵“交叉持股”意味著后繼通過強弱企業(yè)的整合，促使優(yōu)勢企業(yè)越做做大，打造福建省明星企業(yè)的步伐已經(jīng)邁開。同時，將發(fā)展龍頭明星企業(yè)與國資集中發(fā)展新興產(chǎn)業(yè)、現(xiàn)代基礎(chǔ)設(shè)施產(chǎn)業(yè)的導(dǎo)向結(jié)合在一起，福建以地方龍頭企業(yè)打造新興產(chǎn)業(yè)平臺經(jīng)濟的意愿呼之欲出。
以廈門為例。未來廈門將著力打造四個平臺：
1大宗商品交易中心
（包括石油交易中心、商品交易中心、汽車交易中心、水產(chǎn)品交易中心、石材交易中和金融資產(chǎn)交易中心）；
2跨境電商平臺
例如象嶼集團的海運快件跨境電商供應(yīng)鏈綜合服務(wù)平臺和國貿(mào)控股的“東森兩岸全球網(wǎng)”項目；
3跨國區(qū)域總部平臺
例如港務(wù)控股的郵輪及航運總部經(jīng)濟；、
4跨境金融服務(wù)平臺（國貿(mào)控股、建發(fā)集團等）
目前，象嶼金服、國貿(mào)金控已經(jīng)掛牌成立，建發(fā)、港務(wù)、金圓等金控平臺正在籌劃中。
據(jù)證券時報? 蓮花財經(jīng)(ID:lianhuacaijing)記者了解，在大型企業(yè)兼并重組方面，廈門市國資委并不鼓勵強強企業(yè)之間的合并。因為兩強企業(yè)間的經(jīng)營、文化等理念整合難度較大，內(nèi)部矛盾較多，容易引起內(nèi)耗，短時間內(nèi)企業(yè)難以形成競爭力。當(dāng)?shù)剡�是鼓勵優(yōu)勢企業(yè)兼并弱勢企業(yè)，逐漸將本地大型國企做大做強。
激勵機制改革受關(guān)注
證券時報? 蓮花財經(jīng)(ID:lianhuacaijing)記者在與一些上市國企及股東層高管的交流中可以感覺出，此次《實施意見》中對于激勵機制的闡述是大家普遍關(guān)心的地方。
一位高管對記者表示，上市公司作為一個市場化的主體，應(yīng)該建立起和市場接軌的激勵制度。但目前實際來看，國有上市公司能夠運用的激勵手段還很缺乏，薪資水平與行業(yè)內(nèi)企業(yè)相比，還比較缺乏競爭力。“某種程度上有些類似 ‘腸梗阻’，束縛了經(jīng)營層的積極性�！彼f。
對此，羅文波認為，國企改革中激勵機制的重塑是解決國企管理層“盡力而為”還是“全力以赴”，以及當(dāng)前國企改革中國資委??國資集團??國有企業(yè)互相觀望的關(guān)鍵所在。
事實上，從今年以來的地方兩會看，員工持股、股權(quán)激勵等股權(quán)多元化改革已是熱點。從兩會的政府工作報告也可看出，今明兩年是國企改革的攻堅之年，明確今年將開展落實企業(yè)董事會職權(quán)、市場化選聘經(jīng)營者、職業(yè)經(jīng)理人制度、員工持股等試點。
福建版《實施意見》中也提出相關(guān)內(nèi)容，一個是要開展國有企業(yè)職業(yè)經(jīng)理人試點工作；一個是試點先行，穩(wěn)妥推行混合所有制企業(yè)員工持股。支持對股份制企業(yè)推行員工持股。不過，原則上不搞員工全員持股，員工持股對象主要是對企業(yè)經(jīng)營業(yè)績和持續(xù)發(fā)展有直接或較大影響的科研人員、經(jīng)營管理人員和業(yè)務(wù)骨干。此外，還要實行與企業(yè)分類改革相銜接的薪酬分配方式，建立與國有企業(yè)*員選任方式相匹配、與企業(yè)功能性質(zhì)相適應(yīng)、與經(jīng)營業(yè)績相掛鉤的差異化薪酬分配制度等。
在羅文波看來，此次福建對于“新興產(chǎn)業(yè)試點推行混合所有制企業(yè)員工持股”可以視作兩會后地方國企改革的一次“破冰嘗試”。國企改革頂層設(shè)計“1+N”股權(quán)激勵方案出臺后，預(yù)計更多省份的國企改革員工持股、股權(quán)激勵相關(guān)方案有望陸續(xù)出臺，從而掀起一波地方國企改革的小高潮。
