融資風(fēng)險(xiǎn)
企業(yè)全部資產(chǎn)包括自有資金和借入資金兩部分。舉債經(jīng)營(yíng)會(huì)對(duì)自有資金的贏利能力造成影響。同時(shí)，由于借入資金需要還本付息，一旦無力償付到期債務(wù)，會(huì)使企業(yè)陷入財(cái)務(wù)困境甚至破產(chǎn)。當(dāng)企業(yè)資金利潤(rùn)率大于借入資金利息率時(shí)，使用借入資金獲得的利潤(rùn)除了補(bǔ)償利息外還有剩余，因而使自有資金利潤(rùn)率提高。但當(dāng)資金利潤(rùn)率低于借入資金利息率時(shí)，使用借入資金所獲得的利潤(rùn)還不夠支付利息，還需要?jiǎng)佑米杂匈Y金的一部分利潤(rùn)來支付利息，從而降低自有資金利潤(rùn)率。
由于各種因素影響，資金利潤(rùn)率和借入資金利息率差額具有不確定性，從而引起自有資金利潤(rùn)率的高低變化，進(jìn)而導(dǎo)致融資風(fēng)險(xiǎn)。這種風(fēng)險(xiǎn)程度大小受借入資金和自有資金比例的影響，借入資金比例越大，風(fēng)險(xiǎn)程度越大;借入資金比例越小，風(fēng)險(xiǎn)程度越小。
因此，對(duì)融資風(fēng)險(xiǎn)管理，關(guān)鍵是要保持一個(gè)合理的資金結(jié)構(gòu)，維持適當(dāng)?shù)呢?fù)債水平，既要充分利用舉債經(jīng)營(yíng)獲取財(cái)務(wù)杠桿收益，提高自有資金贏利能力，同時(shí)又要注意防止過度舉債而引起的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)加大，避免陷入財(cái)務(wù)困境。
融資風(fēng)險(xiǎn)的來源
融資風(fēng)險(xiǎn)主要來源于以下幾方面：一是資金來源的不確定性。企業(yè)資金除自有資金外均應(yīng)向外界籌集，如果企業(yè)不能及時(shí)足額地從外界籌集到資金，勢(shì)必會(huì)給企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)帶來風(fēng)險(xiǎn)。
二是融資渠道的多樣性。企業(yè)融資渠道主要有國(guó)家財(cái)政資金、銀行信貸資金、非銀行金融機(jī)構(gòu)資金、其他企業(yè)資金、居民個(gè)人資金和企業(yè)自留資金等。如果融資渠道選擇不當(dāng)，就會(huì)增加融資成本，影響企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益，給企業(yè)帶來風(fēng)險(xiǎn)。
三是融資成本的高增長(zhǎng)性。由于種種因素的影響，企業(yè)融資成本有不斷上升的趨勢(shì)，如果企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理不善，對(duì)融資成本的影響估計(jì)不足，會(huì)導(dǎo)致決策失誤，也就無法實(shí)現(xiàn)預(yù)期融資目標(biāo)，給企業(yè)的信譽(yù)帶來風(fēng)險(xiǎn)。四是匯率的變動(dòng)性。企業(yè)借入外匯資金，會(huì)由于匯率的提高而增加支出，減少利潤(rùn)，帶來融資風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)然，除了上述融資的主要風(fēng)險(xiǎn)外，還有政治、社會(huì)、自然、產(chǎn)業(yè)等其他風(fēng)險(xiǎn)，也都直接或間接地對(duì)融資產(chǎn)生影響。
對(duì)融資風(fēng)險(xiǎn)的管理可以通過計(jì)算融資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)進(jìn)行。評(píng)價(jià)指標(biāo)主要有：(1)自有資金收益率;(2)綜合資金成本率。
通過對(duì)自有資金收益率和綜合資金成本率的計(jì)算，可以確認(rèn)最優(yōu)資金結(jié)構(gòu)，選擇合理的融資方式，以降低資金成本，從而降低企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)。
融資風(fēng)險(xiǎn)的防范
科學(xué)地預(yù)測(cè)融資風(fēng)險(xiǎn)，合理地規(guī)避融資風(fēng)險(xiǎn)，可以最大限度地為企業(yè)謀取經(jīng)濟(jì)利益。但只有確定最優(yōu)的資金結(jié)構(gòu)，才能有效地降低融資風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)的融資過程是充滿風(fēng)險(xiǎn)的過程，而確定最優(yōu)資金結(jié)構(gòu)，選擇最佳融資方案，合理防范風(fēng)險(xiǎn)，是一項(xiàng)重要任務(wù)。如何確定最優(yōu)資金結(jié)構(gòu)，主要應(yīng)考慮以下幾方面：
1、選擇最有利的融資方式
企業(yè)融資方式包括內(nèi)部融資方式和外部融資方式，其資金成本往往不同。在選擇融資方式時(shí)，首先應(yīng)考慮內(nèi)部積累，其次再考慮外部融資，通過各種數(shù)量分析方法，以資金成本為基礎(chǔ)，建立起接近最優(yōu)資金結(jié)構(gòu)的良好結(jié)構(gòu)。
2、改善經(jīng)營(yíng)機(jī)制，努力實(shí)現(xiàn)借入資金變?yōu)樽杂匈Y金的置換
企業(yè)要適應(yīng)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)變化，改善自身經(jīng)營(yíng)機(jī)制，變獨(dú)資經(jīng)營(yíng)為股份制經(jīng)營(yíng)或集團(tuán)經(jīng)營(yíng)。通過改制變借入資金為自有資金，既可以擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模，又可以減少融資風(fēng)險(xiǎn)。
3、充分考慮投資收益不低于銀行存款利率
企業(yè)在確定最優(yōu)資金結(jié)構(gòu)和進(jìn)行融資時(shí)，應(yīng)充分考慮投資回報(bào)率不低于銀行存款利率這一點(diǎn)。能夠得到投資者長(zhǎng)期穩(wěn)定的支持，是融資成敗的關(guān)鍵因素。
